A股板块密集轮动，除银行板块持续走强外，其他板块均呈现震荡走势，前期领涨的科技股有所退潮。在机构看来，短期海外扰动因素明显增加，构成压制A股风险偏好的因素。但展望下半年，随着一系列资本市场改革措施的逐步推进，2025年整体市场活跃度有望提升。在政策催化下，具备产业趋势支撑、半年报业绩表现较佳的科技板块值得关注。
主力净流入行业板块前五：军工，通用航空，游戏，半导体，汽车零部件； 主力净流入概念板块前五：人工智能，国企改革，央企改革，军工集团，华为产业链； 主力净流入个股前十：药明康德、中航成飞、宇信科技、阳光电源、贵州茅台、跨境通、寒武纪、四方精创、航天彩虹、中兵红箭
近一个月以来，中国创新药企对外授权巨额交易捷报频传。先是三生制药公布了一项总金额超60亿美元的对外授权BD（商务拓展）大单，其12.5亿美元首付款创下此前最高纪录；紧接着是石药集团宣布与阿斯利康订立战略研发合作协议，总金额达53.3亿美元。三生制药、石药集团的巨额BD交易大单，让外界看到了中国创新药产品的价值，也使得“中国研发，海外授权”的创新药发展逻辑被广泛认可，中国创新药行业的角色正在实现从“跟随者”到“参与者”乃至“贡献者”的跨越式发展。
近段时间以来，黄金价格开启高位震荡行情。另一边，铂金也走出一波上涨行情，灵敏的商家也看到了机会。市场数据显示，从年初至今铂金的累计涨幅已经超过35%，高于黄金的年内涨幅。近日，市场报道在走访深圳水贝黄金珠宝市场时，发现不少新开的铂金饰品店铺，一些饰品铺位也减少了黄金饰品的摆放数量，转而销售铂金饰品。黄金是全球性的货币，易于买卖和流通。投资者可以在全球范围内进行黄金交易，不受地域限制，这也增强了黄金资产的变现能力。
地缘政治紧张局势加剧背景下，全球军费开支高速增长，欧盟于2025年3月宣布“重新武装欧洲计划”，拟于2025-2030年间调动约8000亿欧元，重点支持导弹防御、无人机、网络安全等领域，我们认为军工领域需求有望保持景气，叠加印巴冲突、伊以局势升温，我国军贸规模有望持续扩大，进而带动上游钛合金、高温合金、钨、钼、锗等军工金属材料需求高速增长，上游企业有望迎来业绩与估值的双重修复，当前时点建议关注军工金属板块配置机会。
从多角度对电力设备新能源行业的细分方向进行对比，结果发现，大部分板块已经处于底部的位置，但若要迎来股价向上弹性，必须出现积极的变化，换言之目前市值考量没有超跌修复的额外机会。策略上个股强于行业，考验投资者对行业及个股跟踪的细致程度，下半年可能出现的积极变化包括：风电行业订单持续兑现；光伏供给侧积极变化；锂电需求可能超预期；电力设备新的投资加码或机器人板块的事件性催化。主题仍可能继续活跃，若基本面出现积极变化，可能引发大级别行情、关注固态、复合铜箔、光伏贱金属导入趋势等。
上证指数已经进入到7月份的行情，按照今年每个月的走势，“开门红”是最容易见到的，这也说明之后可能会出现复制走势，这里可以期盼7月初的走势，同时判断7月份的投资机会。就未来A 股可能受到的外部影响而言，无论是美国关税还是伊以冲突都将进入矛盾激化阶段。美国关税方面，特朗普此前对全球主要国家的90 天关税暂缓期将在7 月9日到期，需要重视欧盟等国家和地区与美国未能达成协议的风险
创业板指数整体较强，不难看出微盘股进一步新高，这也说明行情还有上涨余地，金融股依然是指数的推手，而题材板块中最强的无疑还是军工，不管战争与否军工都有炒作，这其实已经是抱团了，但是个股高度并不高，说明没有形成批次。伊以冲突将是中东新一轮地缘政治格局洗牌的开始，美国已出动空军袭击伊朗核设施，冲突烈度短期内上升的可能性大于缓和。A 股上行或在7 月的内部政策窗口期，市场或重燃对总量刺激政策和地产政策的期待，届时也将是A 股传统内需交易回归的契机。
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